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財通證券：降速提質守正出奇

二戰后至今，全球經濟與貿易格局經歷了兩次嚴重的結構失衡：（1）1955年至1970年美日結構日益失衡，1971-1985年經歷了漫長的再平衡，最終以廣場協議結束。（2）2000-2007年，中美結構日

2019-12-09 14:18

溫曉麗

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渤海證券：逆周期調節持續作用貨幣調控要堅守幣值穩定

就外圍環境而言，美國11月Markit制造業PMI指數延續反彈，但是ISM制造業PMI指數則超預期回落至48.1%，其中新訂單和就業分項指數均下行，且此后公布的ADP就業數據也不及預期，這令本就審慎的

2019-12-09 14:17

周喜

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國信證券：新舊動能切換的曙光

2019：股牛頭，債牛尾回顧2019年，截止2019年11月，以上證綜指為代表的股市在2019年前11個月上漲了15.2%；以10年期國債為代表的債市收益率在2019年前11個月僅下行約6BP。再結合

2019-12-09 14:14

董德志

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新時代證券：新規引導理財子公司加大權益類資產投資助力資本市場發展

2019年12月2日，中國銀保監會印發《商業銀行理財子公司凈資本管理辦法（試行）》，于2020年3月1日起施行。制定出臺《商業銀行理財子公司凈資本管理辦法》背景：一是滿足理財子公司管理辦法現有監管制度

2019-12-06 12:15

潘向東

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新時代證券：低基數下的改善

11月高頻數據表現生產指標整體回升。11月高爐開工率同比降幅從9.4%收窄至3.2%，發電耗煤量同比增速從19.3%小幅下降至17%，焦化企業開工率同比降幅從5.4%收窄至4.1%。中游鋼材庫存去化速

2019-12-06 12:15

劉娟秀

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東海證券：宏觀數據月刊2019年11月刊

經濟增長：2019年11月，制造業PMI指數為50.20%，較上月上升0.90個百分點。2019年11月，財新中國PMI指數為51.80%，較上月上升0.30個百分點。工業：2019年10月，規模以上

2019-12-06 12:14

胡少華

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廣證恒生：配置觀點經濟下行壓力仍存

中國經濟：動能持續放緩，下行壓力仍存。經濟增長方面，固定資產投資增長、社零增速雙雙下滑；進出口增速反彈，貿易順差擴大。經濟景氣度方面，10月制造業PMI比上月回落0.5個百分點，生產擴張放緩，市場需求

2019-12-05 13:44

馮剛勇

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西南證券：漫長且緩慢的補庫

房地產在過去一段時間內持續呈現出超預期的韌性。雖然隨著房地產調控從16年9月開始持續強化，政策逐步住房需求進入房住不炒階段，并明確不將房地產作為刺激經濟的手段，但房地產市場并未出現明顯下行，反而持續體

2019-12-05 13:44

楊業偉

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中泰證券：工程機械的春節效應與圣誕效應

投資要點“工程機械指數”源于大數據，指數含義是平均每臺設備每月使用小時數。工程機械指數具有明顯的“春節效應”與“圣誕效應”。我國10月工程機械指數同比大降14%，并且從今年6月份就開始持續轉弱。我們對

2019-12-05 13:44

梁中華

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中銀國際：歐美11月PMI持續收縮看好黃金中期走勢

歐元區11月制造業PMI終值46.9，創三個月新高，但已持續10個月低于50。美國11月制造業PMI值48.1，低于前值，且持續4個月低于50。德法數據分化。德國PMI值雖有所回升但仍低于榮枯線，法國

2019-12-04 13:34

錢思韻

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西南證券：舊潮已退去波濤安悠悠

全球經濟在經歷一年多持續放緩之后，近期出現企穩跡象，后續走勢如何？全球經濟自2018年開始持續放緩，但近幾個月卻出現企穩，全球制造業PMI也從8月開始持續回升。那么這種企穩是曇花一現還是趨勢轉變呢，要

2019-12-04 13:34

楊業偉

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中原證券：下行周期嵌套疊加明斯基效應決勝之年期待逆周期政策撥云

核心觀點：2019年宏觀經濟穩中趨緩，“三去一降一補”取得了階段性進展，三大攻堅戰成效顯著，市場環境不斷優化，企業質量明顯改善，在經濟質量提升的同時，也應看到經濟增速回落的風險，三季度經濟增速下行至6

2019-12-04 13:33

王哲

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中天證券：制造業需求回暖超預期后續待驗證

1.11月制造業、非制造業PMI表現超出市場預期，兩個指標都達到了3月以來的高點。其中，制造業PMI時隔六個月再次站上榮枯線，大、中、小型企業PMI均有不同程度改善。2.從制造業PMI的構成指數來看，

2019-12-04 13:33

李響

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世紀證券：穩中趨緩待時而動

核心觀點：1)從整體來看，實體經濟短期并不具備反彈動能。我們預測2020年我國經濟穩中趨緩，增速在5.8%-6.1%之間,且季度增速大概率破6%。2)投資增速或穩中趨緩。短期內投資難以支撐經濟觸底回升

2019-12-04 13:33

劉雷

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長江證券：PMI環比回升行業分化顯著

報告要點重申長江宏觀觀點：近期，市場對穩增長加碼的期待上升；從政策舉措來看，穩增長依然是結構性支持為主，并非重走老路。在總量層面，對政府債務、國企杠桿等要求并未放松，存量負債和收支平衡壓力下，政府支出

2019-12-04 10:03

趙偉

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山西證券：10月份我省煤炭行業出廠價格下降4.0％

山西經濟要聞回顧全省郵政行業業務收入完成72.20億元（11.29）前10個月我省民間固定資產投資增速加快（11.28）山西經濟行業動態煤炭：10月份我省煤炭行業出廠價格下降4.0％（11.26）山西

2019-12-04 09:34

王磊

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英大證券：PMI季節反彈經濟未來仍謹慎

曹雪芹《紅樓夢》第九八回：“此時李紈見黛玉略緩，明知是回光返照的光景，卻料著還有一半天的耐頭。”報告觀點：1.系統穩定的需求看，經濟數據特征未轉好，前景謹慎。2.大企業換氣，中小企業繼續潛水。3.季節

2019-12-04 09:34

胡研宏

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申萬宏源：消費出口及工業生產預計改善投資穩定

11月宏觀數據預測：消費、出口、工業生產預計改善，投資穩定概覽：消費、出口、工業生產預計改善，投資穩定。10月經濟數據回顧：電商促銷或致國內消費需求后移，地產、基建拖累投資回落，制造業投資低位小幅回升

2019-12-04 09:34

秦泰

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西南證券：穿越數據迷霧經濟企穩正在逐步被確認

近幾個月宏觀數據存在波動和分歧，9月宏觀數據改善而10月再度回落，11月PMI雖有回升，但供需分項、庫存和價格走勢卻不一致。考慮到今年持續存在的季末數據改善，季初數據回落的情況，10月經濟可能并沒有數

2019-12-04 09:33

楊業偉

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申萬宏源：新興市場與發達市場相關性回落反映了什么

本周聚焦1：2019年全球大類資產表現核心體現流動性拐點下的“填坑”邏輯。2019年至今表現最好的幾類資產為發達市場REITS、發達市場股市與A股市場以及黃金為代表的貴金屬。我們對比了2018年與20

2019-12-04 09:33

金倩婧

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