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    2. 財通證券:降速提質 守正出奇

      二戰后至今,全球經濟與貿易格局經歷了兩次嚴重的結構失衡:(1)1955年至1970年美日結構日益失衡,1971-1985年經歷了漫長的再平衡,最終以廣場協議結束。(2)2000-2007年,中美結構日

      溫曉麗

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    3. 渤海證券:逆周期調節持續作用貨幣調控要堅守幣值穩定

      就外圍環境而言,美國11月Markit制造業PMI指數延續反彈,但是ISM制造業PMI指數則超預期回落至48.1%,其中新訂單和就業分項指數均下行,且此后公布的ADP就業數據也不及預期,這令本就審慎的

      周喜

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    4. 國信證券:新舊動能切換的曙光

      2019:股牛頭,債牛尾回顧2019年,截止2019年11月,以上證綜指為代表的股市在2019年前11個月上漲了15.2%;以10年期國債為代表的債市收益率在2019年前11個月僅下行約6BP。再結合

      董德志

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    5. 新時代證券:新規引導理財子公司加大權益類資產投資 助力資本市場發展

      2019年12月2日,中國銀保監會印發《商業銀行理財子公司凈資本管理辦法(試行)》,于2020年3月1日起施行。制定出臺《商業銀行理財子公司凈資本管理辦法》背景:一是滿足理財子公司管理辦法現有監管制度

      潘向東

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    6. 新時代證券:低基數下的改善

      11月高頻數據表現生產指標整體回升。11月高爐開工率同比降幅從9.4%收窄至3.2%,發電耗煤量同比增速從19.3%小幅下降至17%,焦化企業開工率同比降幅從5.4%收窄至4.1%。中游鋼材庫存去化速

      劉娟秀

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    7. 東海證券:宏觀數據月刊2019年11月刊

      經濟增長:2019年11月,制造業PMI指數為50.20%,較上月上升0.90個百分點。2019年11月,財新中國PMI指數為51.80%,較上月上升0.30個百分點。工業:2019年10月,規模以上

      胡少華

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    8. 廣證恒生:配置觀點 經濟下行壓力仍存

      中國經濟:動能持續放緩,下行壓力仍存。經濟增長方面,固定資產投資增長、社零增速雙雙下滑;進出口增速反彈,貿易順差擴大。經濟景氣度方面,10月制造業PMI比上月回落0.5個百分點,生產擴張放緩,市場需求

      馮剛勇

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    9. 西南證券:漫長且緩慢的補庫

      房地產在過去一段時間內持續呈現出超預期的韌性。雖然隨著房地產調控從16年9月開始持續強化,政策逐步住房需求進入房住不炒階段,并明確不將房地產作為刺激經濟的手段,但房地產市場并未出現明顯下行,反而持續體

      楊業偉

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    10. 中泰證券:工程機械的春節效應與圣誕效應

      投資要點“工程機械指數”源于大數據,指數含義是平均每臺設備每月使用小時數。工程機械指數具有明顯的“春節效應”與“圣誕效應”。我國10月工程機械指數同比大降14%,并且從今年6月份就開始持續轉弱。我們對

      梁中華

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    11. 中銀國際:歐美11月PMI持續收縮 看好黃金中期走勢

      歐元區11月制造業PMI終值46.9,創三個月新高,但已持續10個月低于50。美國11月制造業PMI值48.1,低于前值,且持續4個月低于50。德法數據分化。德國PMI值雖有所回升但仍低于榮枯線,法國

      錢思韻

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    12. 西南證券:舊潮已退去 波濤安悠悠

      全球經濟在經歷一年多持續放緩之后,近期出現企穩跡象,后續走勢如何?全球經濟自2018年開始持續放緩,但近幾個月卻出現企穩,全球制造業PMI也從8月開始持續回升。那么這種企穩是曇花一現還是趨勢轉變呢,要

      楊業偉

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    13. 中原證券:下行周期嵌套疊加明斯基效應 決勝之年期待逆周期政策撥云

      核心觀點:2019年宏觀經濟穩中趨緩,“三去一降一補”取得了階段性進展,三大攻堅戰成效顯著,市場環境不斷優化,企業質量明顯改善,在經濟質量提升的同時,也應看到經濟增速回落的風險,三季度經濟增速下行至6

      王哲

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    14. 中天證券:制造業需求回暖超預期 后續待驗證

      1.11月制造業、非制造業PMI表現超出市場預期,兩個指標都達到了3月以來的高點。其中,制造業PMI時隔六個月再次站上榮枯線,大、中、小型企業PMI均有不同程度改善。2.從制造業PMI的構成指數來看,

      李響

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    15. 世紀證券:穩中趨緩 待時而動

      核心觀點:1)從整體來看,實體經濟短期并不具備反彈動能。我們預測2020年我國經濟穩中趨緩,增速在5.8%-6.1%之間,且季度增速大概率破6%。2)投資增速或穩中趨緩。短期內投資難以支撐經濟觸底回升

      劉雷

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    16. 長江證券:PMI環比回升 行業分化顯著

      報告要點重申長江宏觀觀點:近期,市場對穩增長加碼的期待上升;從政策舉措來看,穩增長依然是結構性支持為主,并非重走老路。在總量層面,對政府債務、國企杠桿等要求并未放松,存量負債和收支平衡壓力下,政府支出

      趙偉

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    17. 山西證券:10月份我省煤炭行業出廠價格下降4.0%

      山西經濟要聞回顧全省郵政行業業務收入完成72.20億元(11.29)前10個月我省民間固定資產投資增速加快(11.28)山西經濟行業動態煤炭:10月份我省煤炭行業出廠價格下降4.0%(11.26)山西

      王磊

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    18. 英大證券:PMI季節反彈 經濟未來仍謹慎

      曹雪芹《紅樓夢》第九八回:“此時李紈見黛玉略緩,明知是回光返照的光景,卻料著還有一半天的耐頭。”報告觀點:1.系統穩定的需求看,經濟數據特征未轉好,前景謹慎。2.大企業換氣,中小企業繼續潛水。3.季節

      胡研宏

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    19. 申萬宏源:消費出口及工業生產預計改善 投資穩定

      11月宏觀數據預測:消費、出口、工業生產預計改善,投資穩定概覽:消費、出口、工業生產預計改善,投資穩定。10月經濟數據回顧:電商促銷或致國內消費需求后移,地產、基建拖累投資回落,制造業投資低位小幅回升

      秦泰

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    20. 西南證券:穿越數據迷霧 經濟企穩正在逐步被確認

      近幾個月宏觀數據存在波動和分歧,9月宏觀數據改善而10月再度回落,11月PMI雖有回升,但供需分項、庫存和價格走勢卻不一致。考慮到今年持續存在的季末數據改善,季初數據回落的情況,10月經濟可能并沒有數

      楊業偉

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    21. 申萬宏源:新興市場與發達市場相關性回落反映了什么

      本周聚焦1:2019年全球大類資產表現核心體現流動性拐點下的“填坑”邏輯。2019年至今表現最好的幾類資產為發達市場REITS、發達市場股市與A股市場以及黃金為代表的貴金屬。我們對比了2018年與20

      金倩婧

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